萬(wàn)億茅臺的A股B面
沖頂萬(wàn)億,茅臺漲的不只是股價(jià),還有酒價(jià)。有錢(qián)也買(mǎi)不到茅臺成了熱門(mén)的市場(chǎng)現象,無(wú)論是它的酒還是股票。
茅臺不是第一次“發(fā)酒瘋”。在此之前,茅臺酒也經(jīng)歷了價(jià)格瘋漲,在去年國慶節和中秋節兩個(gè)傳統的送禮時(shí)段高歌猛進(jìn)。近17年來(lái),每瓶茅臺酒價(jià)格翻了大概5番。
茅臺也不是沒(méi)經(jīng)歷過(guò)危機。2012年,在中央明令禁止公款吃喝風(fēng)之后,經(jīng)常出現在公務(wù)宴請中的茅臺一度被認為將失去好時(shí)光,那段時(shí)間茅臺酒價(jià)隨之下降。茅臺隨后借機轉型,從公務(wù)消費為主向大眾消費、商務(wù)消費轉變。
不管是理性的消費抉擇,還是非理性的市場(chǎng)波動(dòng),茅臺的發(fā)展速度和生存質(zhì)量在業(yè)內仍然屬于個(gè)案,與茅臺鎮的生態(tài)環(huán)境不可復制一樣,“茅臺熱”也有很強的不可復制性。
即便市值萬(wàn)億,茅臺消費的“強需求”仍然存在變數。支撐茅臺酒“強需求”的消費升級帶來(lái)中國高凈值人群的增長(cháng),以及海外市場(chǎng)對于茅臺酒的喜好。但消費者的品味需求往往是多樣性的,甚至善變。喜歡茅臺酒的不一定任何場(chǎng)合都會(huì )選擇茅臺,消費茅臺的頻次同樣要考慮承受能力。
A股市場(chǎng)茅臺市值不斷沖高的另一面,是被業(yè)績(jì)攔在門(mén)外的“阿里”、“騰訊”們。2016年、2017年兩年間,阿里巴巴、暴風(fēng)科技等科技股也都經(jīng)歷了較大的市值變動(dòng)。即便風(fēng)險不泯,但市場(chǎng)信心猶存。
中國人民大學(xué)副校長(cháng)、金融與證券研究所所長(cháng)吳曉求教授近日表示,資本市場(chǎng)的靈魂是成長(cháng)性,不能再把下一個(gè)阿里、騰訊趕出國門(mén)上市。
阿里巴巴出去了,騰訊出去了,小米也在躍躍欲試。對于很多追求上市的科技互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō),需要上市融資的時(shí)候正好還在公司發(fā)展初期,盈利模式不太清晰,業(yè)務(wù)往往還在虧損。這些企業(yè)早期基本上看不出來(lái)它有多少資產(chǎn)、盈利,有的只有想法、對未來(lái)社會(huì )發(fā)展方向的判斷。
大型的國有企業(yè)上市,本質(zhì)上沒(méi)有問(wèn)題,但是僅僅有這些是不夠的,目前A股市場(chǎng)在審核發(fā)行上市、在制定上市企業(yè)標準的時(shí)候,基本把盈利放在第一位,盈利越豐厚越好,在上市上占優(yōu)。
相比新興產(chǎn)業(yè),傳統產(chǎn)業(yè)會(huì )在盈利上更占優(yōu)勢,且當下利潤相對豐厚,這樣的公司在日后是否會(huì )走下坡路、是否具備足夠的成長(cháng)性并不絕對。
A股所代表的中國資本市場(chǎng)“機會(huì )之窗”正在開(kāi)啟。隨著(zhù)滬港通、深港通交易大門(mén)的打開(kāi),來(lái)自?xún)鹊氐耐顿Y者們有意借助香港這個(gè)跳板走向國際市場(chǎng),而海外資本同樣希望借此打開(kāi)投資中國的大門(mén),在這一機會(huì )之窗的開(kāi)啟過(guò)程中,應該主動(dòng)適應整個(gè)產(chǎn)業(yè)升級趨勢。
《公司法》要與時(shí)俱進(jìn),《證券法》在發(fā)行的標準上也需要變革與突破。過(guò)去的《證券法》對規范中國資本市場(chǎng)做出了非常重大的貢獻,未來(lái)的《證券法》則應該努力對表中國經(jīng)濟結構,為各層次經(jīng)濟成長(cháng)鋪路。