1、經(jīng)濟逐步企穩并持續向好有利于低壓電器行業(yè)健康發(fā)展

低壓電器產(chǎn)品廣泛用于國民經(jīng)濟各個(gè)行業(yè)，其需求受各行業(yè)投資驅動(dòng)，但與全社會(huì )固定投資最為相關(guān)。因為任何固定投資都需要電力能源的保障，從而促進(jìn)低壓電力設備的需求，進(jìn)而拉動(dòng)低壓配電電器的銷(xiāo)售。所以一般而言全社會(huì )固定資產(chǎn)投資決定了低壓電器的市場(chǎng)規模。

在過(guò)去的十年里，全社會(huì )固定資產(chǎn)投資實(shí)現了年均復合增長(cháng)18.62%，在固定投資的帶動(dòng)下，低壓電器市場(chǎng)保持了一個(gè)非常穩定的增長(cháng)，年復合增長(cháng)率達到7.62%。從圖表我們可以看到除了2010年外，低壓電器同比增長(cháng)率和全社會(huì )固定投資同比增長(cháng)呈現了一個(gè)非常強的相關(guān)性。

在經(jīng)歷了經(jīng)濟高速發(fā)展的十年，我國主動(dòng)改變經(jīng)濟發(fā)展方式，GDP增速連續減慢，進(jìn)入了“新常態(tài)”發(fā)展階段，2015年我國GDP增速第一次跌破7%，2016年以來(lái)我國經(jīng)濟開(kāi)始逐步企穩，GDP增長(cháng)率連續穩定在6.5%以上，并持續好于預期。發(fā)改委預測2017年我國固定資產(chǎn)投資為650000億，在2016年60.6億的巨大投資規?；A上依舊保持了7個(gè)點(diǎn)以上快速增長(cháng)。逐步企穩并持續向好的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境和穩定的固定資產(chǎn)投資有利于低壓電器健康發(fā)展。

2、下游行業(yè)需求復蘇將帶動(dòng)低壓配電行業(yè)重啟快速增長(cháng)之路

1)工業(yè)領(lǐng)域

工業(yè)領(lǐng)域是低壓電器中高端產(chǎn)品使用最為廣泛也是最為重要的領(lǐng)域之一。我國工業(yè)一直保持了一個(gè)非常好的發(fā)展勢頭。2016年我國工業(yè)增加值達到24.8萬(wàn)億，是2006年工業(yè)增加值的269%，可謂增長(cháng)迅速。2016年8月份以來(lái)，反應制造業(yè)景氣指數的PMI指數已經(jīng)連續9個(gè)月站在榮枯線(xiàn)50以上。反映了我國工業(yè)制造業(yè)有加速回暖的趨勢，工業(yè)領(lǐng)域回暖，會(huì )帶動(dòng)工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速，利好配電和終端電器。

隨著(zhù)時(shí)代的發(fā)展和社會(huì )的進(jìn)步，我國現有的工業(yè)自動(dòng)化水平已無(wú)法滿(mǎn)足現代化的工業(yè)智能控制的需求，這就要求我們對其進(jìn)行一場(chǎng)技術(shù)變革，伴隨著(zhù)我國工業(yè)自動(dòng)化升級的加快，越來(lái)越多的自動(dòng)化生產(chǎn)流水線(xiàn)和智能設備將會(huì )大量出現，將有效帶動(dòng)控制電器的需求增速。

2)地產(chǎn)領(lǐng)域

地產(chǎn)行業(yè)是終端電器和配電電器集中使用的行業(yè)，中國房地產(chǎn)投資主要包括住宅投資和辦公樓及商業(yè)營(yíng)業(yè)用房投資兩個(gè)部分，在過(guò)去的20年內，我國房地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)了一波高速發(fā)展。2006年到2015年十年間我國房地產(chǎn)年投資額從1.9萬(wàn)億增加至9.6萬(wàn)億，年均增幅高達19.4%，可謂開(kāi)創(chuàng )了一個(gè)房地產(chǎn)發(fā)展奇跡。

我國居民住宅額發(fā)展主要受益于過(guò)去城鎮化進(jìn)程。2000年初我國城鎮人口為占比36%，2016年這一數字升為57%，城鎮常住人口為7.9億人。根據預測，未來(lái)幾年我國城鎮人口比例有望突破60%。即2017年到2020年每年我國每年依然有1000萬(wàn)人從農村進(jìn)入城鎮生活。

辦公樓及營(yíng)業(yè)用房通常和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)息息相關(guān)，伴隨著(zhù)中國經(jīng)濟的高速增長(cháng)，我國企業(yè)法人數量從651萬(wàn)家升至2015年1259萬(wàn)家。越來(lái)越多企業(yè)對辦公樓及營(yíng)業(yè)用房投資有著(zhù)強烈的需求，所以可以看到近十年來(lái)辦公樓和營(yíng)業(yè)用房投資規模一直保持了兩位數的高速增長(cháng)。其占房地產(chǎn)投資額占比從2006年的16.9%升至2015年的21.7%。特別在2010年后，商業(yè)房地產(chǎn)投資額增速總體明顯快于住宅投資增速?？梢灶A見(jiàn)的是，未來(lái)商業(yè)地產(chǎn)增速依舊會(huì )高于住宅增速。

房地產(chǎn)這幾年呈現了一個(gè)增速放緩趨勢，但是考慮到未來(lái)依舊巨大的剛性需求，巨大的存量市場(chǎng)也面臨一個(gè)非常強的更換需求。所以認為房地產(chǎn)對低壓電器的需求依舊非常明顯。同時(shí)伴隨著(zhù)全社會(huì )對于終端用電設備安全性要求越來(lái)越高，中高端低壓電器市場(chǎng)會(huì )越來(lái)越旺盛。

3)電力領(lǐng)域

低壓電器廣泛用于配電網(wǎng)和用電側，作為電能最后分配給用電側的最后一公里，為保障用電者能夠高效和穩定地使用電能發(fā)揮了非常關(guān)鍵的作用。

近年來(lái)，國家經(jīng)濟逐步由工業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)轉型，不斷淘汰落后產(chǎn)能，逐步打造新經(jīng)濟，加上整體GDP逐步回歸個(gè)位數增長(cháng)，全社會(huì )用電量增速急速放緩，另外國家已經(jīng)明確提出2020年后限制新建火電廠(chǎng)，大部分電源供給已經(jīng)日趨飽和，輸電線(xiàn)路骨架也逐步完善，過(guò)去十年中國電網(wǎng)投資中，投向配網(wǎng)的比例越來(lái)越高，2015年配網(wǎng)投資占到整體電網(wǎng)投資的60%。未來(lái)可以很清晰的預見(jiàn)，我國電網(wǎng)建設投資的重心逐步由之前的主干網(wǎng)向配電側、用電側轉移，這種趨勢也是和發(fā)達國家過(guò)去幾十年的電力發(fā)展階段完全吻合。低壓電器大多用在配網(wǎng)低壓側和用電側，將會(huì )很大程度受益于這種電力投資轉移。

2016年全社會(huì )用電量達到59198億度，同比增速6.7%，創(chuàng )下近三年最高增速。我國人均用電量已經(jīng)從2000年的1067度上升至2016年的4406度。但總體上依舊大大落后于世界主要發(fā)達國家用電量，我國人均用電量依然存在非常大的提升空間，這就對配網(wǎng)和用電側電氣設備的容量和質(zhì)量提出了非常高的要求，配電電器和終端電器的新裝量以及巨大的更新?lián)Q代需求將會(huì )持續利好低壓電器特別是中高端低壓電器的高增長(cháng)。

4)電信行業(yè)

電信行業(yè)以其巨大的投資額是低壓電器中、高端產(chǎn)品使用最為廣泛的領(lǐng)域之一。由于電信行業(yè)關(guān)系到人民生活中的方方面面，往往對低壓電器的穩定性、可靠性有很高的要求，并且制定了比較嚴格的供應商產(chǎn)品采購標準和流程。

近年來(lái)隨著(zhù)我國金融、電力、能源、工業(yè)領(lǐng)域信息化建設的不斷推進(jìn)。隨著(zhù)國家“寬帶中國”戰略、促進(jìn)“信息消費”、推進(jìn)4G建設等一系列政策的深入實(shí)施，以及大數據、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等新業(yè)務(wù)新技術(shù)的普及應用，我國電信產(chǎn)業(yè)面臨更為廣闊的發(fā)展空間。無(wú)論是運營(yíng)商大規?；窘ㄔO還是社會(huì )整體IDC數據機房市場(chǎng)規模的不斷提升，都將大幅提升高端低壓電器的使用量。

3、增量配網(wǎng)放開(kāi)保障2萬(wàn)億配網(wǎng)投資成功兌現

2015年《配電網(wǎng)建設改造計劃》和《關(guān)于加快配網(wǎng)建設改造的指導意見(jiàn)》中明確指出國家將在2015年至2020年十三五期間投資2萬(wàn)億，其中2015年投資不低于3000億。實(shí)際2015年當年共完成城網(wǎng)投資1140億，農網(wǎng)改造投資1628億，一共總投資2768億，第一年的配網(wǎng)投資低于之前預期。針對2015年配網(wǎng)投資低于預期的表現，并不感到悲觀(guān)，相反認為2016后配網(wǎng)投資將加速，十三五期間國家的2萬(wàn)億配網(wǎng)投資還是有極大的可能能夠最終兌現。

第一個(gè)理由：從投資規模角度來(lái)看，雖然近年來(lái)我國配網(wǎng)投資比例逐步上升，但是2007年到2015年我國輸電網(wǎng)和配電網(wǎng)新增投資總規模分別為17000萬(wàn)億和15500萬(wàn)億，另外考慮到2007年前輸電網(wǎng)投資遠高于配電網(wǎng)投資，我國配網(wǎng)建設總規模依舊大大落后于輸電網(wǎng)建設總規模。從配網(wǎng)建設水平來(lái)看，我國現有配網(wǎng)基礎設施依舊薄弱，《配網(wǎng)改造行動(dòng)計劃2015-2020》指出至2020年，中心城市(區)智能化建設和應用水平大幅提高，供電可靠率達到99.99%，用戶(hù)年均停電時(shí)間不超過(guò)1小時(shí)，供電質(zhì)量達到國際先進(jìn)水平;城鎮地區供電能力及供電安全水平顯著(zhù)提升，供電可靠率達到99.88%以上，用戶(hù)年均停電時(shí)間不超過(guò)10小時(shí)。所以我國配網(wǎng)在中長(cháng)期看依舊是未來(lái)我國電力工業(yè)發(fā)展不可或缺的一塊重要內容，配網(wǎng)容量、配網(wǎng)質(zhì)量?jì)煞矫嫣嵘臻g都非常巨大。

第二個(gè)理由：2016年十月份，電改重量級配套文件《有序放開(kāi)配電網(wǎng)業(yè)務(wù)管理辦法》鼓勵社會(huì )資本投資、建設、運營(yíng)增量配電網(wǎng);同時(shí)鼓勵電網(wǎng)企業(yè)與社會(huì )資本通過(guò)股權合作等方式成立產(chǎn)權多元化公司經(jīng)營(yíng)配電網(wǎng)。這樣一來(lái)解決了電網(wǎng)資金歷來(lái)投資配電網(wǎng)能動(dòng)性不高的問(wèn)題，二來(lái)使得社會(huì )資本在投資運營(yíng)增量配電網(wǎng)的同時(shí)獲取經(jīng)濟回報，完全可能成為一種新型的投資分析邏輯。

所以基于以上兩個(gè)理由，未來(lái)配網(wǎng)投資將加速，十三五期間國家的2萬(wàn)億配網(wǎng)投資還是有極大的可能能夠最終兌現。